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中泰证券:乳业榨菜等需求刚性 关注拥有核心竞争力龙头

中泰证券:乳业榨菜等需求刚性 关注拥有核心竞争力龙头

[来源:未知]  [作者admin] [日期:2022-05-25 19:36] [热度:]
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智通财经APP获悉,中泰证券发布研报称,2022Q1大众品上市公司仍面临压力,一方面虽然1-2月需求端表现较好,但3月以来的疫情反复导致终端需求萎缩;另一方面,包材及原材料价格仍在上涨,且外部不确定的环境将持续影响后续成本。在此背景下,建议关注需求受疫情影响较小甚至一定层度受益,同时成本端涨幅较小甚至明确回落的标的,建议积极关注涪陵榨菜(002507)(002507.SZ)、伊利股份(600887)(600887.SH)、洽洽食品(002557)(002557.SZ)、巴比食品(605338.SH)。目前市场静待阴霾散去,后续疫情修复后,行业集中度将加速提升,关注拥有核心竞争力的龙头,建议择机布局海天味业(603288)(603288.SH)、绝味食品(603517)(603517.SH)、安井食品(603345)(603345.SH)、青岛啤酒等(600600.SH)。

主要观点如下:

啤酒:短期销量受疫情反复影响,提价落地缓冲成本压力。2022年1-2月啤酒行业产量为530.9万千升,同比增长3.6%,已恢复至2019年的疫情前水平。3月以来由于全国疫情强反复,导致现饮场景受到较大冲击,预计啤酒总量承压。2021年底啤酒龙头纷纷开启提价以应对成本上涨压力,传导情况良好,2022Q1提价红利有望在报表端充分体现,以缓解成本压力。

调味品:期待需求改善,提价逐步传导。2022年1-2月餐饮行业收入为7717.8亿元,同比增长8.9%,对比2019年同期增长4.7%,但仍未恢复到疫情前接近10%的行业增速。3月疫情反复,餐饮行业预计受损明显。1-2月调味品春节旺季期间,为抢夺市场实现开门红,行业提价未全面反映,而成本端持续上涨,预计2022Q1调味品公司盈利能力仍面临压力。

乳制品:需求稳健,成本压力缓解、费用投入理性。乳制品需求刚性,主因在疫情背景下消费趋势健康化促进了对白奶的需求。今年返乡过年明显氛围更浓,送礼效应更为明显,低基数下液奶或有相对亮眼的表现。原奶成本压力缓解,行业内费用投入仍保持相对理性。预计乳制品企业收入业绩在Q1能有相对亮眼的表现。

速冻食品:需求边际改善,成本压力仍未缓解。22Q1春节后在多重因素影响下有较为超预期的表现,整体上需求呈现边际改善的态势,同时3月以来华东等区域疫情较为严重的反复致使C端米面类产品需求爆发。油脂、大豆蛋白等原材料今年仍维持上涨态势,成本压力显著,但是提价或能在一定程度上覆盖部分成本冲击。预期速冻食品企业Q1业绩仍承压明显。

休闲食品:春节错位影响收入增速,成本压力犹在。1月春节期间终端动销情况良好,坚果炒货线下商超销售额实现翻倍增长。考虑到2月为传统节后淡季,叠加去年高基数影响,今年2月动销预计下滑。3月国内疫情散发,部分地区封锁,一方面可刺激居家消费,进而加速终端和渠道去库存,另一方面预计也将对发货节奏造成一定影响。部分休闲零食厂商去年4季度上调出厂价,提价传导相对顺利。今年以来,棕榈油、豆油等原材料仍旧保持高位上涨,受疫情影响,运输费率进一步抬升,预计成本端有一定压力。

风险提示:全球疫情持续扩散风险;食品安全事件风险;成本上涨风险;渠道调研数据样本不充分,不能准确反映行业整体的风险;研报使用信息数据更新不及时的风险。

本文编选自微信公众号“中泰证券研究所”,作者:熊欣慰,凯发k8手机;智通财经编辑:谢青海。

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